Антон Сороко, аналитик инвестиционного холдинга «ФИНАМ»:: На валютном рынке сейчас есть целый ряд факторов, которые играют против рубля. Думаю, что ключевые можно выделить три: во-первых, конечно же, падение цен на нефть ниже запланированных в бюджете цен заставляет наши власти не реагировать на падение рубля, так как именно за счет этого давление на ключевой финансовый документ страны будет не таким сильным. Во-вторых, это политические риски, которые с момента начала конфликта на Украине, совершенно не снизились и в ближайшие месяцы ожидать потепления, похоже, пока не стоит. Естественно, стоит помнить про ограничения, введенные со стороны ЕС, которые ограничивают возможности российских компаний по фондированию за рубежом, а также формируют дополнительное давление на рубль из-за необходимости прямого погашения внешних займов (без возможности рефинансирования). Ну и, в-третьих, речь должна идти об исчерпании внешних ресурсов роста экономики, которые преобладали в РФ в нулевых и необходимости создания новых точек роста, для чего первоначальным условием обычно является слабая национальная валюта (примерно тоже мы наблюдали на год раньше в Японии). Учитывая, что в последние дни на первый план выходит именно динамика цен на нефть, то ожидать каких-то активных действий от ЦБ, мне кажется, не стоит. В таком случае регулятор будет просто уменьшать международные резервы, а сильного влияния на курс рубля эти интервенции без изменения ситуации на рынке «черного золота» не окажут.
Тимур Нигматуллин, аналитик «Инвесткафе»:: На мой взгляд, снижение котировок на баррель Brent по фьючерсным контрактам является основным драйвером ослабления рубля по отношению к бивалютной корзине. Я думаю, что с начала текущего года этот фактор обусловил до 70% наблюдаемой динамики. Остальное приходится на геополитический кризис и эффект от монетарной политики ФРС США.
Сегодня Brent подешевела до 67,56 доллара за баррель. И это не предел. Весьма вероятно, что учитывая сложившуюся на рынке ситуацию со спросом и предложением, при прочих равных, цена на нефть в течение одного-двух лет будет находиться в диапазоне 65-75 долларов за баррель. Этого срока должно хватить для того, чтобы сократились инвестиции в добычу нефти и, в конечном счете, сами объемы добычи. То есть рост цен на нефть стоит ожидать лишь после того, как рыночные механизмы сделают свое дело.
В подобных условиях, курс рубля к бивалютной корзине будет находиться около текущих уровней. Однако, в виду упомянутых геополитического кризиса и эффекта от неопределенности с монетарной политикой ФРС США, динамика котировок будет очень волатильна. Например, краткосрочным драйвером некоторого укрепления может выступить отмена бивалютного коридора, так как крупным игрокам сложнее спекулировать на валютном рынке.
В конце отмечу, что на текущий момент резкое обесценивание рубля не создает угрозу финансовой стабильности России. Ситуация пока не вышла из-под контроля. Например, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года инфляция в октябре 2014 года составила 8,28%. При этом, здесь велик эффект от эмбарго на поставку продуктов.
Дарья Желаннова, заместитель директора аналитического департамента Альпари:: Снижение цены на нефть – это сейчас действительно основной фактор ослабления рубля. Коррекция по нефтяным котировкам вполне возможна – до конца года техническая, далее – согласно текущей ситуации.
Центробанк будет вмешиваться в текущую ситуацию, если возникнет угроза финансовой стабильности России. Расшифровку этому понятию Банк России не дал, чтобы защитить рубль от спекулятивного давления. Пожалуй, в условиях такого политического давления, Центробанк сможет лишь сгладить колебания курса, чем он и будет заниматься по мере необходимости.
На текущий момент угрозы для России нет. Бюджетные потери от падения стоимости нефти перекрываются ослаблением рубля. Экономике придется не просто, если период низких цен на нефть продлится долго, однако катастрофы не случится. К тому же, политическая обстановка очень быстро меняется. Рубль сейчас, очевидно, перепродан, до конца года доллар вернется к отметке 50 и ниже.
Дмитрий Журавлев, директор Института региональных проблем:: Сегодняшнее ценообразование на нефтяном рынке определяется не экономическими, а политическими факторами. Но экономика, все-таки, первична и поэтому экономическая целесообразность рано или поздно победит политические комбинации. И цены на нефть вернутся к реальным значениям. Вопрос в том, как скоро это произойдет.
Не могу с точностью сказать, дойдет ли доллар до 60 рублей, но курс его будет расти – это похоже на правду. Курс валюты определяется спросом на нее. В условиях роста курса доллара люди готовы его скупать, видя в этом способ защитить свои накопления и тем самым раскручивая инфляцию.
Валюта это товар, поэтому на ее цену (курс) можно влиять только одним способом – меняя соотношение спроса и предложения. Для того чтобы остановить рост курса доллара, нужно увеличить экспорт и уменьшить импорт. Если это делать достаточно резко, то ломается и психологическая тенденция. Надежд на резкое увеличение экспорта в условиях санкций, честно говоря, нет, а вот уменьшение импорта весьма возможно. Сам высокий курс доллара побуждает экономику к импортозамещению. Другой вопрос, что импортозамещение требует времени и вряд ли его влияние успеет сказаться в первой половине 2015 года. Но на более крупном временном отрезке это может сработать.
Думаю, до угрозы финансовой стабильности еще далеко, а вот угроза уровню жизни населения особенно в провинции – налицо.
Маргарита Горшенева, директор по развитию компании QB Finance:: Резкое обесценивание рубля помогает правительству исполнять бюджет, но способно создать угрозу социальной стабильности, так как падающая покупательная способность валюты будет волновать население. Полагаем, что дешевеющая нефть является одним из, но не основным фактором ослабления рубля. Среди ключевых причин – наличие на валютном рынке крупных игроков, возможно фондов и банков, играющих против рубля. Кроме того, одним из мощных игроков против национальной валюты является само население, массово обменивающее рубли на американский доллар и евро.
Что касается нефтяных котировок, то пока шансов на рост стоимости цены нефти немного. ОПЕК не собирается наращивать добычу, спрос на углеводороды стабилен и даже снижается. Дешевая нефть выгодна США и очень невыгодна их соперникам по политической арене.
В первой половине 2015 ожидаем курс доллара на уровне 60 рублей за доллар, евро – на уровне 70-75 рублей. Нефть, по нашим прогнозам, будет опираться на отметку 60 за баррель. Тренд на ослабление рубля долгосрочный и продлится 1-1,5 года, поводов для его укрепления пока не просматривается.
