Main » 2011»Ахсынньы»26 » в оффшорах :легкость и дешевизна открытия, возможность создания десятков и сотен компаний, низкие налоговые ставки и полная непрозрачность
в оффшорах :легкость и дешевизна открытия, возможность создания десятков и сотен компаний, низкие налоговые ставки и полная непрозрачность
12:40
Оффшор как"финансовый пластырь"
Дмитрий Верхотуров В свой очередной визит на Саяно-Шушенскую ГЭС по случаю запуска еще одного восстановленного гидроагрегата, премьер-министр России Владимир Путин вдруг потребовал отказаться от оффшорных компаний. "С офшорным наследием эпохи дикой приватизации пора заканчивать", — сказал Путин, открывая 19 декабря 2011 года на Саяно-Шушенской ГЭС заседание правительственной комиссии по развитию электроэнергетики. "Если мы хотим сделать нормальный инвестклимат в стране, то терпеть возможности реализации офшорных схем, прежде всего в инфраструктурных отраслях, безусловно, нельзя", - подчеркнул премьер. Дальше были конкретные примеры из жизни электроэнергетики, на которые сразу же отреагировал рынок. На РТС бумаги "РусГидро" подешевели более чем на 4% в тот же день. Вскоре от своих должностей освобождены гендиректор Магистральных электрических сетей Урала Геннадий Никитин, первый зампред правления ФСК ЕЭС Александр Бобров и зампред правления ФСК ЕЭС Дмитрий Гвоздев, которые подвергались критике сто стороны Владимира Путина.
Впрочем, ликвидация наследства эпохи дикой приватизации займет весьма продолжительное время, поскольку в России, пожалуй, нет ни одной сколько-нибудь крупной компании, которая бы не имела оффшорных компаний. Финансовые потоки в них просто колоссальны. Например, в Швейцарию, где зарегистрированы дочерние компании "Русала", "Башнефти", "Русснефти", "Уралкалия", "Фосагро", "Мечела", в первом полугодии 2011 года из России, согласно данным Росстата, было перечислено 24,6 млрд. долларов.
Оффшорные компании создаются для нескольких основных целей. Начинается с продажи продукции за рубежом, с оформлением контрактов и платежей по западным стандартам и через западные банки (не очень уж иностранные компании доверяют российским банкам). Оседающая в западных банках прибыль от продажи продукции по мировым ценам, часто возвращается обратно в виде "иностранных инвестиций", с соответствующими льготами и господдержкой. В силу этого обстоятельства, один из главных оффшоров в мире - Нидерланды, уже много лет держит первенство по инвестициям в Россию. Через оффшоры проводятся сделки по покупке и продаже активов, привлекаются средства с финансовых рынков, или же просто руководители компаний обращают корпоративные средства в свои личные. Наиболее привлекательных сторон тоже несколько: легкость и дешевизна открытия, возможность создания десятков и сотен компаний, очень низкие налоговые ставки и почти полная непрозрачность.
В отличие от других крупных российских компаний, которые очень активно работали через оффшорные компании, для АЛРОСА не было такой свободы. У компании специфический статус и режим работы, более тщательный контроль за работой менеджмента, в акционерный капитал не допускаются иностранцы, и не допускаются иностранные инвестиции. Потому, АЛРОСА создавала оффшорные компании для продажи продукции за рубежом, для работы на финансовом рынке, а также держания иностранных и непрофильных активов. В настоящий момент АЛРОСА имеет около 100 дочерних компаний, в том числе и несколько зарубежных, зарегистрированных в оффшорах, например "ALROSA Finance” S.A. Luxembourg (операции на финансовом рынке), "Sunland Trading” S.A. Switzerland (продажа алмазов), "Arcos Belgium” N.V. Belgium (продажа алмазов), "New Technologies Holdings Ltd.” BVI (владелец ЗАО "Геотрансгаз" - продан в 2009 году), "Rolant Investments Ltd.” Cyprus (владелец Уренгойской газовой компании - продана в 2009 году), "Escom-ALROSA Ltd” United Kingdom (проект по добыче алмазов в Анголе "Камачия-Камаджико", "АЛРОСА" продала свою долю в 45% за 4,3 млн. долларов в 2009 году).
Из них для компании наиболее важная - это "ALROSA Finance” S.A. Luxembourg, главный оператор на европейском финансовом рынке. Если попробовать составить краткую хронологию работы этой компании, то станет очевидно, что это был своего рода "финансовый пластырь", которым в АЛРОСА затыкали финансовые прорехи. "ALROSA Finance” S.A. появилась в 1998 году, в год сильнейшего финансового кризиса в России, когда компании остро были нужны средства. С нею оказались связаны две компании: Shapburg limited и Quenon investments limited, зарегистрированные на Виргинских островах - весьма известном оффшоре. Первая - миноритарный акционер, вторая - администратор компании в Люксембурге. Они же в свою очередь выступили акционерами исландской компании Gaumur Holding, а первая из них выступала также учредителем люксембургской компании Alfa finance holdings SA - дочерней компании "Альфа-банка". В происхождении той или иной оффшорной компании и весьма запутанных связях очень нелегко разобраться, тем более, что, сплошь и рядом, невозможно восстановить полную историю их развития и бурной деятельности. Оффшорные компании, как правило, держатся в тени.
"ALROSA Finance” S.A. впервые вышла из этой тени в мае 2003 года, когда АЛРОСА разместила свой первый выпуск еврооблигаций, на сумму в 500 млн. рублей под рекордно низкий процент - 8,125%. Выпуск еврооблигаций был связан с тем, что результаты 2002 года оказались весьма неудачными: чистая прибыль сократилась на 29%, добыча алмазов упала на 17%, продажи алмазов упали на 17%, продажи бриллиантов - на 19%. Террористы 11 сентября 2001 года обрушили алмазный рынок, что и сказалось на деятельности компании. Между тем, компания, резервы открытой добычи которой были почти исчерпаны, вкладывала крупные суммы в строительство подземных рудников. В дополнение к этому у компании было много кредитов.
Выручка от еврооблигаций целиком пошла на покрытие долга. Выручив 494,9 млн. долларов от выпуска евробондов, компания уже на следующий день начала погашение кредитов, взятых в 14 банках, а также рублевых облигаций двух серий. К 16 июня 2003 года были погашены обязательства на общую сумму 491,4 млн. долларов. Тогдашний вице-президент АЛРОСА Федор Андреев, еще не ушедший в ОАО "РЖД", сказал, что в кредитном портфеле "АЛРОСА" остались, в частности, трехлетние недорогие кредиты Сбербанка (250 млн. долларов) и Внешторгбанка (170 млн. долларов), более короткие и дорогие займы - например, кредиты банков "МЕНАТЕП-СПб", "Траст", Банка Москвы - погашены. Поправив кредитный портфель АЛРОСА, в конце 2003 года Федор Андреев ушел работать в "РЖД".
Потом было несколько лет относительно спокойной работы, связанной с хорошей конъюнктурой алмазного рынка. В марте 2005 года Alrosa Finance S.A. учредила программу по выпуску европейских коммерческих бумаг на сумму 300 млн. долларов. Программа позволит производить выпуск краткосрочных бумаг со сроком обращения до 364 дней. Это была программа текущего финансирования для пополнения оборотных средств.
Сильнейший удар экономического кризиса по АЛРОСА, вызвавший резкое ухудшение финансового положения компании, снова вывел эту оффшорную компанию на авансцену. "Alrosa Finance" S.A. выпустила 29 октября 2010 года еврооблигации в объеме 1 млрд. долларов на 10 лет. Причем в момент выпуска весьма откровенно заявлялось, что АЛРОСА планирует использовать чистые поступления от выпуска еврооблигаций для рефинансирования и увеличения сроков существующего долга. К тому моменту АЛРОСА имела 92,3 млрд. рублей кредитов сроком более 3 лет, и размещение евробондов на 10 лет позволило рефинансировать их и отложить на еще более долгий срок.
В обоихъ случаях "Alrosa Finance" S.A. использовалась для добычи денег на европейском финансовом рынке, и в обоих случаях пик заимствований приходился на время управления Федора Андреева, который, очевидно, считался специалистом по рефинансированию задолженности. Однако встает вопрос о том, как же так можно руководить большой и прибыльной компанией, чтобы она не вылезала из долгов, сопоставимых с валовой выручкой? Как можно так ей руководить, чтобы приходилось занимать и перезанимать деньги, чтобы тут же их отдавать на погашение ранее взятых кредитов?
АЛРОСА также весьма активно торговала своими непрофильными активами (в первую очередь, нефте и газодобывающими компаниями) с оффшорами и через оффшоры. В 2002 году АЛРОСА продала принадлежащие ей 19,2% акций АО "Саханефтегаз" кипрскому офшору Enterprises Sowerby, который принадлежал американскому миллиардеру Кеннету Дарту. Компания потом перепродала пакет акций дальше.
Затем в 2005-2007 годах АЛРОСА купила две газодобывающие компании "Геотрансгаз" и "Уренгойская газовая компания", которые вели обустройство газовых месторождений и добычу газа в Западной Сибири. Обе покупки были оформлены на оффшорные компании: "Геотрансгаз" на зарегистрированную на Виргинских островах "New Technologies Holdings Ltd.” BVI, а "Уренгойская газовая компания на кипрскую "Rolant Investments Ltd.”. Однако, развитие диверсификации не пошло, и в 2009 году АЛРОСА продала обе компании банку ВТБ, причем обе сделки тоже оказались оформленными на оффшорные компании: Кипрская Grenumo Limited владеет 90% акций ЗАО «Геотрансгаз», оставшиеся 10% принадлежат Lakewall Investments Limited, зарегистрированной на Британских Виргинских островах. Piesta Limited (Кипр) и Logitek Managеment (Британские Виргинские острова) в той же пропорции контролируют "Уренгойскую газовую компанию".
В августе 2011 года, когда встал вопрос об обратном выкупе двух газовых компаний, в Федеральную антимонопольную службу было подано ходатайство о выкупе, в котором фигурировали два принадлежащих ей кипрских офшора — Maretiom Investments limited и Velarion Investments limited. Судя по сентябрьским слухам, что к активам присматривается фонд British Empire Special Situations PLC Стивена Кларка Рокфеллера, очевидно, выкуп осуществлялся для последующей перепродажи. Конечно, перепродавать активы лучше всего в оффшорах. Если за куплей-продажей акций "Геотрансгаза" или "Уренгойской газовой компании" следит ФАС, то ничего не мешает перепродать сами оффшорные компании, владеющие акциями этих предприятий. Иными словами, за подобными операциями в оффшорах, стоит не только желание сэкономить на налогах или желание оформить сделку по британскому праву, считающемуся в мировом бизнесе самым надежным, но и просто банальная перепродажа предприятий с рук на руки. Чем возиться с добычей газа на заполярных месторождениях, лучше перепродать компанию, выручив на этом 200-300 млн. долларов, а то и побольше. В общем и целом, оффшорные компании - это всегда подозрительно, поскольку часто они создаются не только для ведения честного бизнеса (в ряде случаев, оффшоры, работающие по британскому законодательству и имеющие счета в крупных европейских или американских банках, являются необходимыми для совершения сделок), но и для извлечения всякого рода нетрудовых доходов. В оффшорном бизнесе крутится много чего, от личных капиталов топ-менеджеров и фондов для торговли на бирже, до откровенного криминала: отмывания денег, укрытия краденных средств, расчетов за всякого рода "товар" (вроде оружия или наркотиков). Потому сделки оффшорных компаний вполне могут быть частью замысловатых и запутанных полукриминальных и совсем криминальных схем, даже без ведома настоящего владельца той или иной оффшорной компании, передоверившего дела своим представителям. Тут всякий раз нужно проявлять осторожность.
В случае с АЛРОСА, как утверждают некоторые эксперты, сделка по "Геотрансгазу" и "Уренгойской газовой компании" могла быть замаскированной оффшорами кредитной сделкой, что вполне понятно. В тот момент АЛРОСА была в долгу, как в шелку, и перед ней была угроза дефолта по краткосрочным кредитам. Этот краткий и конспективный обзор оффшорной деятельности АЛРОСА показывает, что некоторые компании такого рода, использовались, по сути дела, для закрытия финансовых дыр, образовавшихся в результате не слишком удачного руководства компанией и ударов кризиса. Если АЛРОСА последует призыву Путина и избавится от оффшорных компаний, то ей придется поднять свой менеджмент на совершенно другой уровень, и впредь не допускать такого, что имело место быть в 2008-2010 годах. Управлять компанией в условиях меняющегося алмазного рынка, не имея возможности прибегать к спасительным оффшорам для займов, это требует других навыков и другой квалификации, а также перемен в руководстве компанией.
