К этому ее подталкивают отсутствие средств для ведения подземной добычи и выстраивание собственной торговой цепочки. Федеральные власти и миноритарные акционеры хотят, чтобы компания была прозрачной, региональные якутские кланы, контролировавшие ее финансовые потоки, — нет
Фото: РИА Новости Этого события некоторые инвестиционные банки ждали больше десяти лет.
Госсобрание Якутии приняло в первом чтении поправку в закон, снимающую с компании «Алроса» статус закрытого акционерного общества (ЗАО). Статус был закреплен местными законами в 2003 году. Ни для кого уже не секрет, что такая форма приватизации была в свое время выбрана для защиты интересов местных якутских кланов. По закону купля-продажа акций ЗАО может проходить только с одобрения других акционеров, что в данном случае позволяло представителям республики сохранять управление компанией и контролировать финансовые потоки.
С 2001 года федеральная власть стала предпринимать попытки изменить ситуацию. Было решено закрепить контрольный пакет «Алросы» за центром и придать алмазной корпорации и ее финансовым потокам транспарентность. Долгих девять лет решение не удавалось провести в жизнь. Последствия бесконтрольного суверенитета
Компания «Алроса» создана в феврале 1992 года указом Бориса Ельцина. Она стала правопреемником вошедших в ее состав государственной алмазодобывающей компании ПНО «Якуталмаз», внешнеторговой организации «Алмазювелирэкспорт» и части подразделений комитета по драгоценным металлам и камням при Минфине РФ, занимавшихся сортировкой алмазов.
Приватизация в Якутии шла в период тогдашней политики «берите суверенитета столько, сколько сможете» и личной дружбы Бориса Ельцина и Михаила Николаева, первого якутского президента. В результате акционерный пакет «Алросы» был распределен таким образом, что Якутии досталась доля больше, чем федеральному правительству. Изначально Российская Федерация имела 32% акций в «Алросе», Республика Якутия 32% в лице самой республики, и еще 8% акций находилось в руках улусов, которые, понятно, подчинялись республиканским властям.
Якутский истеблишмент помимо акционерного закрепил за собой и оперативный контроль. С 1996−го по 2002 год этот контроль осуществлял Вячеслав Штыров, пересевший в кресло президента «Алросы» из кресла премьер-министра Якутии. И позднее команда Штырова фактически полностью контролировала финансы монополии. Эти люди ревностно охраняли свои интересы. К примеру, в начале 2000−х в числе бенефициаров и акционеров «Алросы» оказались активные, успевшие прикупить бумаг компании инвесторы, среди них МДМ-банк, «Ренессанс Капитал», «Русские фонды», Prosperity Capital Management и другие. В сделках с акциями «Алросы» участвовало 23% акций, которые в свое время были распределены среди трудового коллектива. Делалось это полулегально, через серые схемы, поскольку купля-продажа акций ЗАО может проходить только с одобрения других акционеров, однако ни одной подобной сделки тогда не одобрялось. Менеджмент «Алросы» такая ситуация сильно беспокоила. Скажем, в марте 2005 года компания инициировала возбуждение девяти уголовных дел, чтобы добиться ареста своих акций в Депозитарно-клиринговой компании, выступавшей номинальным держателем в интересах «Ренессанс Капитала».
Пик влияния якутской группировки пришелся на конец 90−х, когда президентом Якутии был Николаев, а президентом «Алросы» Штыров. Николаев, будучи личным другом Ельцина, решал вопросы прямым телефонным звонком. Федеральная власть в компании вообще никакой роли не играла, хотя и пыталась. Однажды центр пролоббировал включение в менеджмент «Алросы» Петра Мостового, соратника Чубайса. По образному выражению очевидцев, «Мостового якуты схарчили за полгода». В это время «Алроса» генерировала огромные прибыли и распыляла их на множество нужных и ненужных проектов, эффективность которых никто не проверял.
В том числе на демонстрацию якутского национального величия. При Николаеве началось массовое возведение дворцов, шикарных зданий по проектам архитекторов с мировыми именами. По сути, за счет «Алросы» содержался двухпалатный парламент: 150 депутатов с огромным аппаратом; гигантское правительство с гигантским количеством министерств.
Деньги тратились и на свою Академию наук, на десяток научно-исследовательских институтов с весьма причудливыми направлениями, как, например, Институт полярного луговодства. Финансировался даже Банк якутской спермы для будущих поколений. Неудивительно, что на этой удобренной националистической почве конфликт между якутской группой, которая контролировала «Алросу», и федеральным правительством, которое захотело перехватить контроль над этим активом, в какой-то момент превратился в откровенные провокации и сепаратистские выходки. В 2002 году Штыров стал президентом Якутии. При нем появился медийный проект «Якутская газета» с националистическими высказываниями покруче «Кавказ-центра». Газета выпускалась огромными тиражами и отличалась ярой антисемитской и антироссийской направленностью. Достаточно вспомнить передовицы «Жид — это нормально» или «Империя зла возвращается» про «тоталитарную империю Россия, которая отбирает все у якутов и бомбит бедных независимых чеченцев, которых надо бы поддержать». По неподтвержденным данным, газета финансировалась алмазной компанией «Нижне-Ленское», подконтрольной правительству Якутии. Одновременно зародилось общественное движение «Народный фронт "Якутия-Алроса”» в защиту того, чтобы «Алроса» оставалась в руках региональных властей.
Когда в Москве осознали, правда не сразу, что происходит и чем все грозит, началась «зачистка». Сначала после долгих усилий и больших расходов центр довел свой пакет до контрольного, продавив решение о допэмиссии акций «Алросы», в результате которой «Росимущество» получило 51% в капитале алмазной компании. Но, невзирая на это, команда Штырова продолжала контролировать финансы монополии. Попытки центра сломить ситуацию долгие годы не приводили к поставленной цели. Однако в результате долгой торговли и нажимов часть финансовых потоков таки перехватили. Стоило это «Алросе» трех президентов. Кульминацией восстановления контроля над главным активом республики стало снятие летом этого года Штырова с поста президента Якутии.
Только тогда стало возможно сменить форму собственности компании. Окончательное законодательное закрепление результата произойдет в ноябре-декабре этого года. На рудники не хватает
За годы правления штыровско-якутской группировки «Алроса» погрязла в долгах. Объем долга стал запредельным, запределен он и сейчас (см. таблицу 1). Структура долгов тоже оставляла желать лучшего. «Даже после некоторого улучшения кредитных характеристик в 2009 году кредитный профиль компании оставался достаточно слабым, — пишут аналитики инвестбанка "ВТБ-Капитал”. — На конец 2009 года отношение чистого долга к скорректированной EBITDA составило 4,8, а более 80 процентов задолженности подлежало погашению в течение 2010 года».
Были приняты и неоптимальные, если не ошибочные, решения технического и производственного плана. Речь идет о главной перспективе компании — строительстве подземных рудников. Компетентные геологи утверждают, к примеру, что при строительстве подземных рудников «Алроса» выбрала неоправданно дорогостоящие и технологически опасные схемы.
Как известно, добыча алмазов в Якутии началась и долгое время развивалась открытым способом (см. график 1). Карьеры бодро ввинчивались в кимберлитовые трубки, и о будущем никто не задумывался. А когда спохватились переходить на подземный способ добычи, оказалось, что глубина карьеров критическая и горно-геологические условия далеко не самые благоприятные для такого перехода. Геологи говорят, подземную добычу «Алроса» должна была начать еще 10 лет назад.
Кроме того, сегодня перед компанией стоит серьезная проблема выстраивания собственной системы сбыта алмазов. Возможно, потребуются инвестиции в развитие собственного бренда. Дело в том, что с момента возникновения в России алмазодобывающей отрасли в 1960−е и до середины 2000−х годов алмазодобывающая индустрия практически всю свою продукцию на мировом рынке продавала через монополию De Beers. Южноафриканский концерн скупал сырые алмазы у добывающих стран и продавал их крупным производителям бриллиантов и фирмам-оптовикам, устанавливая приемлемый уровень цен. Он придерживал запасы во время падения спроса и, мощно рекламируя бриллианты, осуществлял хорошо продуманные продажи во время всплесков, обеспечивая тем самым стабильность рынка (см. «Бриллианты навсегда»).
Однако, похоже, кризис в De Beers похоронил эту систему сбыта (см. график 2). Антимонопольное заключение Еврокомиссии обязало алмазодобывающие компании с 2009 года отказаться от этой практики. С 2005 года россияне снизили уровень прямых поставок De Beers с 840 млн долларов до 400 млн, а с 2009 года «Алроса» занялась сбытом сырья самостоятельно. Компания кардинально пересмотрела сбытовую политику. Если раньше она работала в основном по разовым контрактам, то теперь перешла к долгосрочным договорам, которые на сегодня заключены с 18 компаниями (15 бельгийскими и тремя из Индии). Срочность заключенных контрактов — три года, а их объем поставок — почти 4 млрд долларов. Всего «Алроса» в 2010 году долю долгосрочных контрактов в выручке хочет довести до 56% по сравнению с 21% в 2009−м. Впрочем, это может лишить ее существенных доходов.
Так, De Beers сосредоточила внимание на огранке и продаже добытых алмазов, а это гораздо выгоднее, чем продажа сырья, — у «Алросы» же до сих пор нет собственного ювелирного бренда. Кстати, в разгар кризиса ходили слухи о поступившем «Алросе» предложении по покупке за символическую цену компании Harry Winston, обладающей сильным брендом и разветвленной сетью ювелирных магазинов. Но «Алроса» на тот момент решала другие задачи и от покупки отказалась. Считается, что преобразование «Алросы» из ЗАО в ОАО позволит снизить долговую нагрузку, которая в настоящее время превышает 3 млрд долларов. С помощью выхода на IPO и вывода на рынок 20–25% акций компания может рассчитывать привлечь от 1,5 до 2,3 млрд долларов, а то и больше. Эти деньги могли бы пойти не только на погашение долгов, но и на консолидацию компаний с сильными ювелирными брендами. Время для IPO сейчас как нельзя удачное — цены на алмазы, невзирая на проблемы в мировой экономике, растут (см. график 3).
Вот как прокомментировал ситуацию эксперт агентства Rough & Polished Сергей Горяинов: «На ближайшую перспективу алмазного сырья будет все меньше и меньше. За последние 12 лет не открыто ни одного крупного месторождения, сравнимого с якутскими. Предыдущие же запасы эксплуатировались очень интенсивно. Даже если сейчас будет открыто новое крупное месторождение, все равно для его освоения потребуется минимум пять, а то и восемь-десять лет. То есть на ближайшую перспективу сырья на рынке будет мало. Раз сырья будет мало, то даже при том уровне спроса, который сейчас существует, оно объективно будет дорожать. А спрос при этом на самом деле растет.
Только в Китае за первые два квартала этого года прибавилось 50 тысяч миллионеров. Эти потенциальные потребители дают сумасшедший прирост спроса. Одновременно стал восстанавливаться рынок в США, а это основной рынок сбыта, когда-то потреблявший 70–80 процентов бриллиантов в мире. Наконец, есть спрос на Ближнем Востоке. Раньше тут бриллианты не очень были распространены, шейхи скупали золото. Но с открытием Дубайской алмазной биржи и пропаганды, в основном со стороны израильских коллег, спрос там стал расти (см. графики 4 и 5. — «Эксперт»). В общем, в свете текущих тенденций "Алроса” выглядит очень привлекательной для инвесторов».
Сколько же может стоить «Алроса» после преобразования в ОАО и последующего IPO? По некоторым сведениям, «Росимущество» заказало такое исследование инвестбанку J. P. Morgan. Компания оценена в 6–9 млрд долларов, что в несколько раз превышает ее текущую серую капитализацию.
Есть и еще обстоятельство, подогревающее интерес к акциям монополии. Главный ее конкурент, компания De Beers, несколько лет назад провела делистинг своих бумаг и новым инвесторам недоступна. У двух набирающих обороты игроков, BHP Billiton и Rio Tinto, алмазодобывающий бизнес — только одно из направлений. И похоже, «Алроса» может стать эксклюзивным предложением для инвесторов. Тем более что они любят алмазодобывающие компании и платят за них огромные премии. Так, инвестиционные мультипликаторы ближайших по объемам производства и запасов чисто алмазных публичных компаний показывают, что верхняя граница капитализации «Алросы» в 9 млрд долларов отнюдь не фантазия (см. таблицу 1). Вполне возможно, к концу года на небосклоне российского и мирового фондового рынка появится новая «голубая фишка».
В подготовке материала принимали участие Ольга Павлова и Дмитрий Лосик
Долгий выход в свет [ 2 ]
Андрей Виньков Долгий выход в свет
Компания «Алроса» становится публичной. К этому ее подталкивают отсутствие средств для ведения подземной добычи и выстраивание собственной торговой цепочки читать статью
#1|17 октября 2010, 22:17
Иван Иванович Иванов
Смешная статья особенно в области обоснования перхвата контроля.
1. Якуты строили дворцы, финансировали этнографические закидоны издавали националистические газетки. Интересно а чем занимались кремлевские москвичи все эти 20 лет? А гуляли в куршавелях покупали дворцы во франции финансировали русофобские газетки и фильмы. Это просто для сравнения. Значит расточительство якутов некошерное и всё надо отдать москвичам потому как они дворцы строят более эффективно. Почитайте блог навального. он много расписывает примеров оооочень эффективного менеджмента и в ВТБ и в Транснефи и в роснефи и в газпроме. Так что не надо лепить про неэффективных якутов. 2. Что касается якутского национализма. уж чья бы корова мычала. господа из эха мск (финансируемого газпромом кстати) по градусу русофобии чеченолюбства поддержки сепаратизма и повышения межнациональной напряженности опять же дадут сто очков вперед любым якутам. 3. Что касается долгов. Вспомним кризис и как государство вбухало бюджетные деньги в банковскую систему отдав ВСЕ сбережения частным банчкам что бы те перекредитовались на западе. То есть по долговой нагрузке компания так же не выходит из общего фона разница только в том что путин своему родственнику дерипаске бюджетных денег на покрытие долгов отсыпал а якутам нет.
Вот и выходит что суть статьи сводится только к одному жадные кремлевские начальники решили подгрести под себя еще один бизнес. Ага. у путина ганвор есть. дойная коровка. а у медведика пока ничего кроме сколкова (вызывающего только хохот) вот медведик и суетится. активчики подгребает.
#2|19 октября 2010, 11:04
Алрос Алросович Алросов
Статья откровенно заказная, жаль, что "Эксперт", который всегда ратует за отечественный бизнес, так "вляпался"...
1. Именно Штыров развивал бриллиантово-ювелирное направление в Алроса: при нем появилось предприятие "Бриллианты Алроса", торгово-выставочный центр "Алмазный Двор" (в Москве), "Алроса-Нева" (в Питере). С приходом федералов (Ничипорук, Выборнов, далее, видимо, везде) это направление похоронено: судьба ограночного предприятия висит на волоске, "Алмазный Двор" продали по дешевке, в "Алросе-Неве" - мутная схема "кормления"... Именно федералов не интересует ничего, кроме тупой продажи сырья - под это заточена вся сбытовая политика Алроса сегодня (да и не только Алросы). Долгосрочные контракты, кстати - из тех же инструментов, НЕ имеющих в виду, что нужно развивать свою ограночную и ювелирную промышленность внутри страны. Раньше (при "плохом" Штырове) в России были три ограночные "зоны": в Москве, Якутии и Смоленске, сейчас якутские и московские предприятия стонут от нехватки сырья, и даже смоленский "Кристалл", флагман отрасли, конкурентоспособный на мировых рынках, вынужден покупать сырье у Де Бирс. 2. Именно Штыров "отмахался" еще от гайдаровских "мальчиков в розовых штанишках", мечтавших разделить компанию на добывающую часть (быдло в Якутии) и продающую (они сами, любимые). Что не удалось запальчивому Ельцину, удалось тихому и умному Путину...
Что произойдет с Алросой после ее "открытия" в ближайшие 3-5 лет, даже гадать не надо.
Посмотрите на существующие прецеденты бывших национальных государственных компаний, и все станет ясно. Нет ни одной причины, чтобы Алроса стала исключением из общего правила перевода всенародных (государственных) активов в карман частного капитала.
3. Пассажи Винькова иногда напоминают известный анекдот: «Вы перестали пить коньяк по утрам? Да или нет?» Вот один: «Ни для кого уже не секрет, что такая форма приватизации (ЗАО) была выбрана для защиты интересов местных якутских кланов».
Да что вы?!.. Несмотря на всю PR-пропаганду последних лет, для многих это все еще секрет. Многие все еще думают, что такая форма приватизации гарантировала социальную защиту жителей республики, на территории которой велась варварская, уродующая людей и природу добыча. Что именно такая форма приватизации сделала возможным наличие в республике поликлиник и больниц, школ и детских садов, обеспечила мало-мальски приемлемый уровень жизни. Что именно такая форма приватизации уберегла Алросу от шахтерского стучания касками.
Вспомните хотя бы самое последнее – волнения на шахте «Распадская». И вспомните, что там по 40% акций принадлежит Абрамовичу и еще какому-то черту, а оставшиеся 20% - трем топ-менеджерам. И еще – что размер годовых дивидендов этих ПЯТЕРЫХ – значительно больше, чем годовой фонд заработной платы ВСЕХ РАБОТНИКОВ. И скажите, господин Виньков, для чего была выбрана ТАКАЯ форма приватизации?
А еще скажите, почему, когда сгорела «Хромая Лошадь» в Перми, владельцев отвезли в СИЗО, а когда обрушилась шахта, Абрамович и Ко смотрели очередной матч «Челси»… Потому что была выбрана «правильная форма приватизации», за которую вы так ратуете))
4. Ну а это вообще перл: «…в начале 2000-х в числе акционеров оказались активные, успевшие прикупить бумаг компании инвесторы… Делалось это полулегально, через серые схемы, поскольку купля-продажа акций ЗАО может проходить только с одобрения других акционеров… Менеджмент «Алросы» такая ситуация сильно беспокоила…»
Перевожу на русский: в начале 2000-х приправительственный пул приватизаторов, пытаясь обойти существующие неудобные законы, начал целенаправленную скупку акций силами указанных в статье «инвестиционных компаний», фактически готовя плацдарм для рейдерского захвата и передела в Алросе.
Не в интересах компании или государства, а в интересах того самого пула приближенных к верхушке власти полубизнесменов-получиновников. И что же удивительного в том, что менеджмент компании обеспокоился?! Или нам всем, как тому самому быдлу, поднять лапы кверху и отдать все – квартиры, дома, бизнесы – этим присосавшимся пиявкам?!
5. «В это время Алроса генерировала огромные прибыли и распыляла их на множество нужных и ненужных проектов…»
Ну, давайте уж договоримся, что если проекты все-таки «нужные» - то не «распыляла», а тратила деньги с умом. Эти дремучие методы пропаганды уже не работают, господа придворные. Словоблудие какое-то. Зомбирование)
И, к слову, проекты подземной добычи были разработаны не гайдаровцами, а той самой командой, против которой статейку и организовали. Достаточно вспомнить хотя бы первый подземный рудник «Интер». Первую скважину под будущий ПОДЗЕМНЫЙ РУДНИК Норильское шахтостроительное управление пробурило еще в 1976 (!!!) году. Еще тогда руководство отрасли (читай – руководство треста ПО «Якуталмаз») было озабочено долгосрочным планированием. Интенсификация работ по подземной добыче на «Интере» относится к 1997 году, а ввод в строй первой очереди рудника – к 1999-му.
Расцвет эпохи «подлого Штырова».
6. И наконец про долги )))
Такая занимательная арифметика получается: 9 месяцев кризиса компания не продавала алмазы - сколько недополучила? Даже при самых приблизительных подсчетах, имея в виду, что в среднем она продавала на 3 млрд. в год, получаем 2 млрд. 250 млн.
Однако же, сразу после начала продаж был заявлен долг в ПЯТЬ миллиардов долларов. В два раза больше! «На эти 2 процента и живем»? Говорят, Выборнов, будучи президентом компании, под развитие подземной добычи 2 млрд. долларов в долг взял. Но, во-первых,какое отношение к этому Штыров имеет? Причем тут «за годы правления штыровско-якутской группировки Алроса погрязла в долгах»?? Во-вторых, по оценкам специалистов, если бы не подземка, Алросе сейчас очень туго пришлось бы – и, значит, правильно брали, на дело.
Ну и, в-третьих, даже если и так… то давайте в цифры поиграем: 2,25 млрд. – недополученный доход, 2 млрд. – займ, 1 млрд. – продажи в Гохран. Итого: 5 – 2,25 – 2 + 1 = 1,75 млрд. как в воду кануло. Хотя, если начать вспоминать рассказы про новую «Бентли» Выборнова накануне его увольнения, то что-то как-то начинает проясняться…
Компания «Алроса» выиграла международный тендер на строительство гидроэлектростанции (ГЭС) на реке Шикапа в провинции Лунда-Сул (Ангола). Стоимость проекта 35 млн долларов, сроки выполнения — три года. Вице-президент «Алроса» по внешним связям Сергей Улин заявил «Эксперту», что ГЭС, мощность которой составит 20 мегаватт, даст новый импульс развитию ангольской промышленности. Известно, что эта западноафриканская страна богата минеральными ресурсами, в частности нефтью, бокситами, алмазами.
В конкурсе приняли участие компании из Бразилии, Португалии, России и США. Победитель, «Алроса», несмотря на свою «алмазную» ориентацию, имеет и энергетическое подразделение (его крупнейший проект — строительство третьей очереди Вилюйской ГЭС). Президент компании Вячеслав Штыров в прошлом был руководителем «Вилюйэнерго». В ангольском проекте «Алроса» выступит генеральным подрядчиком, а ее партнерами, возможно, станут бывшие соперники в конкурсе, например бразильская строительная фирма Odebrecht. В будущей ГЭС 60% будут принадлежать «Алроса». И понятно, зачем.
Очевидно, что 20 мегаватт электроэнергии — слишком много для бытовых нужд и местной промышленности одной из малонаселенных провинций Анголы. Большая же часть продукции ГЭС предназначена для обеспечения второй очереди алмазного рудника «Катока», который «Алроса» эксплуатирует совместно с партнерами. Рудник, пущенный в 1997 году с объемом инвестиций около 100 млн долларов, стал сверхприбыльным и за три года окупил себя. Оказалось, что алмазная руда имеет более высокое качество, а российское оборудование, завезенное в Африку, — большую производительность, чем было заложено в бизнес-плане. Последний предполагал строительство второй очереди предприятия лишь через девять лет после пуска рудника. Таким образом, хотя «Алроса» и отказывается это признавать, речь идет о расширении алмазного производства. Доказательством тому служит и строительство ГЭС вблизи рудника, поскольку примерно 50% от себестоимости алмазодобычи составляют энергозатраты.
Успешному расширению бизнеса «Алроса» в Анголе во многом способствовала стратегическая ошибка транснациональной корпорации De Beers, которая в последние годы свернула свою активность в регионе из-за обвинений в незаконных операциях с так называемыми конфликтными алмазами. Вместо того чтобы принять меры против нелегальных алмазов и стимулировать производство легальной продукции, De Beers объявила эмбарго на закупку всех ангольских алмазов. В итоге корпорация поссорилась с законным правительством Анголы во главе с президентом Эдуардо душ Сантушем. Теперь, похоже, владелец De Beers Ники Оппенгеймер кусает локти, но поздно: свято место пусто не бывает.
